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Archivos del mes mayo, 2010

Mercados Financieros

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Esta semana el Banco Central llamó a licitación por $ 1.000 millones, donde las propuestas alcanzaron los $2.133 millones, decidiendo la autoridad monetaria adjudicar $2.083 millones.

En lo que respecta a las Lebac en pesos, la tasa de la letra a 84 días se ubicó en 11,00%, 10 puntos básicos por debajo del corte anterior, a 140 días la tasa se situó, al igual que la semana anterior, en 12,80%, a 197 días se mantuvo en 13,30%, a 273 días se ubicó en 13,54% mostrando una caída de 2 puntos básicos, a 329 días la tasa fue de 13,78%, 2 puntos básicos por debajo del corte anterior, a 406 días la tasa fue de 14,05% y a 525 días la tasa descendió 2 puntos básicos, ubicándose en 14,48%.

En cuanto a las Nobac, el spread sobre Badlar de la nota a 287 días fue de 2,15%, y a 336 días el spread sobre Badlar fue de 2,4%. Los restantes plazos ofrecidos fueron declarados desiertos, por falta de posturas.

CANJE

Mientras tanto, el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, se mostró ayer esperanzado de que el Gobierno llegará, después de la entrada al canje de los inversores minoristas, al 60% de piso, y ratificó que no mejorarán la oferta. El equipo económico concentrará sus esfuerzos de aquí al 7 del mes próximo para que ingresen en el canje u$s 3.000 millones de inversores minoristas, de los cuales un 80% se encuentra en Italia, donde las opiniones entre los bonistas se encuentran bastante divididas. Por este motivo, los funcionarios del ministerio de Economía esperan que rindan resultado las reuniones que mantuvieron la semana pasada con bancos comerciales de ese país.

El Gobierno quiere reformar la ley de oferta pública (17.811), sancionada en 1968, para poder intervenir en el mercado de capitales local, como respuesta a la creciente presión internacional para que el país redoble las medidas contra el lavado de dinero. La intención es que la CNV pueda tener “la facultad de sancionar a los agentes de bolsa y del mercado de valores si se detectan irregularidades, algo que ahora está en manos del propio Mercado (Merval)”.

El juez de la corte federal de Nueva York dispuso un pedido de embargo de todos los activos, tanto públicos como privados, del Banco de la Nación Argentina (BNA) en Estados Unidos, por pedido de un grupo de bonistas minoristas. El argumento utilizado es que el BNA es “álter ego de la Argentina”, por lo que también le cabe responder con sus fondos ante los bonistas que no aceptan entrar al canje. Sin embargo, la Cámara de Apelaciones del Segundo Distrito de Manhattan aceptó luego el argumento del gobierno argentino de que el juez de primera instancia Thomas Griesa se equivocó al haber hecho lugar a una presentación de los demandantes por u$s 2.240 millones, por considerarla una cifra “inflada”. La Cámara devolvió al tribunal original el caso para que considere establecer un monto que refleje con más precisión las pérdidas sufridas por los demandantes.

La Legislatura porteña dio en la semana el visto bueno para poner en marcha una nueva moratoria impositiva que alcanzará a todos los impuestos locales. El régimen prevé la quita total de intereses respecto a las deudas devengadas hasta el 31 de diciembre de 2009 si se paga un anticipo del 20% al contado. Sin embargo, el proyecto va de la mano de otra iniciativa: una suba en el Impuesto a los Ingresos Brutos, que consiste en elevar de 3% a 3,5% la alícuota general del impuesto, pero ayer el machismo no consiguió el número necesario en la Legislatura porteña para sancionarlo.

La Corte Suprema de Justicia declaró inconstitucional que en 2002 y 2003 se haya dispuesto el pago de sumas no remunerativas para trabajadores asalariados. La decisión tendría un alto impacto en las relaciones laborales, ya que aquellos decretos fueron el principio de una serie de sumas no remunerativas dadas a diversos sectores, dispuestas por la negociación entre sindicatos y empresarios, y convalidadas por el Gobierno a través de la homologación de acuerdos.

Bajan las tasas

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El Ministerio de Hacienda porteño licitó otra tanda de Letras del Tesoro de 2010, por la cual obtuvo una nueva baja en las tasas y un financiamiento extra por 48 millones de pesos.

Según se informó desde la cartera que conduce Néstor Grindetti, se adjudicaron ofertas por 126 millones de pesos, de los cuales se renovaron vencimientos por 78 millones, en tanto que se obtuvo un financiamiento adicional de 48 millones.

Para la Letra a 56 días, se adjudicaron 55,7 millones de pesos y la tasa fue de 11,25 por ciento, cuando la anterior había sido de 11,65.

La Letra a 98 días se adjudicó por 50,3 millones de pesos, con una tasa de corte de 12,34 por ciento, frente a los 12,45 de la colocación previa.

En tanto que para la Letra de 189 días sobre Badlar (la tasa de referencia del Banco Central) se logró un spread (diferencial) de 2,28 por ciento, adjudicándose un total de 20 millones de pesos.

El stock actual alcanza los 838 millones de pesos y la próxima emisión de Letras del Tesoro porteñas se llevará a cabo el 26 de mayo próximo.

Seguros de tasas de interés

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En abril el volumen operado rondó los $4.000 millones. Para las entidades resulta indispensable para ampliar las líneas de préstamos y estirar los plazos. Los contratos de futuros de tasa de interés negociados en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) registraron una fuerte alza en abril.

Los primeros dos meses del año, registraron un volumen total de contratos de $2.718 millones con tasa Badlar (la que se paga por los plazos fijos por depósitos de más de $1 millón). Sólo en marzo, los contratos crecieron $2.353 millones y se estima que abril habría marcado una suma que duplicaría esa cifra. El volumen rondaría ya los $4.000 millones si bien aún es necesario conformar los montos de la última semana, informó El Cronista.

El crecimiento se explicaría en el hecho de que para los bancos resulta indispensable comprar esta especie de seguro de tasa, lo que les permite ampliar el horizonte de las líneas de préstamos, y estirar los plazos del financiamiento que ofrecen a los clientes.

Teniendo en cuenta que en el actual escenario las entidades tienen asegurados los depósitos a plazo fijo por 30 o 60 días máximo, y con el bajo incentivo que esto significa para prestar a mediano y largo plazo, este mercado de futuros les permite a los bancos asegurarse flujos de dinero a una tasa determinada de antemano.

De esta forma, esta herramienta les dio la tranquilidad necesaria para realizar esta actividad que no pueden lograr con los depósitos de sus clientes, ya que mes a mes se renuevan pero a una tasa imprevisible, agregó el medio.

Las entidades se ponen así a cubierto del descalce de tasas. Prestan a una tasa fija que termine resultando baja si el mercado de dinero impone otros valores de referencia.

Otro de los motivos de este crecimiento está vinculado con la elección de Mercedes Marcó del Pont, la titular del Central. La entidad juega un rol importante porque es generalmente el que se ubica como contraparte de los contratos, es decir, el que le vende a la entidad el contrato de tasa fija.

Bajo este esquema el Central y la entidad acuerdan pagar intereses a tasa fija o variable en base a un capital establecido. Por eso, el que compró la tasa fija, sabe cuánto tiene que cobrar mes a mes pero no sabe cuánto tiene que pagarle a la contraparte, que eligió tasa variable. En este marco, si la tasa se disparó, el que contrató flujos a tasa fija pierde plata, y viceversa si la tasa se contrae.

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