Archivos del mes abril, 2011
Publicado por Aldana - 27/04/2011 a las 03:59:53
Hay muchas maneras de realizar una inversión en bonos. Las más comunes son comprar bonos individualmente y entrar a fondos de bonos.
Hay una enorme cantidad de bonos para escoger y encontrar aquel que colme sus expectativas y sus necesidades. La mayoría de los bonos son negociados en el mercado sobre el mostrador u OTC y en cada una de las bolsas del mundo.
Si planea invertir en un bono primario, su asesor le explicará los pasos a seguir y los riesgos que tiene ese bono y sus términos y condiciones. Si quiere comprar o vender un bono en el mercado secundario muchos corredores mantienen una lista de bonos con diferentes características que le pueden interesar.
Cada firma cobra una comisión por las operaciones en bolsa, estas comisiones son establecidas por cada firma y pueden variar de acuerdo al monto de la transacción, el tipo de bono y la cantidad de negocios que uno le de a la firma.
Los fondos de bonos ofrecen una selección y un manejo profesional del portafolio y le permiten al inversionista diversificar el riesgo de su inversión.
Estos fondos no tienen una fecha específica de maduración de la inversión debido a las condiciones del mercado y la compra venta de bonos para establecer el portafolio y como resultado de estas operaciones el valor de los fondos fluctuara diariamente mostrando el valor d los bonos del portafolio.
Estrategias fundamentales para invertir en bonos como tecnicas, a continuacion se enumeran algunas. Las que como inversionista puede tomar en cuenta para lograr sus objetivos y cumplir sus metastécnicasLa diversificación del portafolio:
- La diversificación le puede brindar cierto grado de seguridad a su portafolio en la manera en que si una parte de su portafolio esta bajando su rentabilidad la otra parte puede estar incrementándola logrando mantener un equilibrio.
- Escalando: Esto es comprar bonos de varias maduraciones. Al comprar bonos de diferente maduración , se esta reduciendo la sensibilidad del portafolio ante riesgos en las tasas de interés .
- Barbell : Esta estrategia envuelve invertir en securities de mayor maduración para limitar el riesgo ante fluctuacion en los precios. A diferencia de la estrategia escalando, los bonos tendrán maduraciones en los dos extremos, largo plazo y corto plazo.
Publicado por Aldana - 27/04/2011 a las 03:47:24
Existen muchas variables que considerar para tomar la decisión de invertir en determinado tipo de bonos: su maduración, contratos, pago de los intereses, calidad del crédito, la tasa de interés, precio, yield , tasas tributarias e impuestos, etc. Todos estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que puede colmar sus expectativas.
La Tasa de interes:
Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable ( unidos a un índice como la DTF, LIBOR, etc.). El periodo de tiempo para su pago también es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago más comunes.
Cabe acotar que los intereses en la gran mayoría de los países son pagados a su vencimiento, la diferencia entre una y otra es que en los bonos con intereses vencidos le van a entregar el capital más los intereses al final y en la modalidad anticipada los intereses son pagados al principio.
Maduración:
La maduración de un bono se refiere a la fecha en la cual el capital o principal será pagado. La maduración de los bonos maneja un rango entre un día a treinta años.
Los rangos de maduración a menudo son descritos de la siguiente manera:
Corto plazo: maduración hasta los cinco años.
Plazo intermedio: maduración desde los cinco años hasta los doce años.
Largo plazo: maduración de doce años en adelante.
Bonos con contratos:
Cuando la maduración de un bono es una buena guía de cuanto tiempo el bono será extraordinario para el portafolio de un inversionista, En estos contrato se pueden efectuar las llamadas call provisions, en las cuales permiten al emisor reembolsar cierto dinero al principal del inversionista a una fecha determinada. Las operaciones de call para los bonos se usan cuando las tasas de interés han caído dramáticamente desde su emisión( también son llamadas call risk). Los bonos con provisiones de redención por lo general tienen un mayor retorno anual que compensan el riesgo del bono a ser llamado prontamente.
Por otra parte las operaciones put, le permiten al inversionista exigirle al emisor recomprar el bono en una fecha determinada antes de la maduración. Esto lo hacen los inversionistas cuando necesitan liquidez o cuando las tasas de interés han subido desde la emisión y reinvertirse a tasas mas altas.
Calidad del crédito:
Se refiere al grado de inversión que tengan los bonos así como su calificación para la inversión. Estas calificaciones van desde AAA ( que es la mas alta) hasta BBB y así sucesivamente determinando la calidad del emisor.
Precio:
El precio que se paga por un bono esta basado en un conjunto de variables, incluyendo tasa de interes, oferta y demanda, calidad del crédito, maduración e impuestos. Los bonos recién emitidos por lo general se transan a un precio muy cerca de su valor facial ( al que salió al mercado). Los bonos en el mercado secundario fluctúan respecto a los cambios en las tasas de interés ( recordemos que la relación entre precio y tasas es inversa).
Yield:
La tasa yield es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado en el precio que se pago y el pago de intereses que se reciben. Hay básicamente dos tipos de yield para los bonos: yield ordinario y yield de maduración.
Tasas tributarias e impuestos:
Algunos bonos presentan más ventajas tributarias que otros, algunos presentan los intereses libres de impuestos y otros no. Un asesor financiero le puede mostrar los beneficios de cada bono, así como de las regulaciones existentes para cada caso.
La relación entre las tasas e interés y la inflación :
Como inversionista debe conocer como los precios de los bonos se conectan directamente con los ciclos económicos y la inflación. Como una regla general , el mercado de bonos y la economía en general se benefician de tasas de crecimiento continuo y sostenible. Pero hay que tener en cuenta que este crecimiento podría llevar a crecimientos en la inflación, que encarece los costos de los bienes y servicios y conduce además a un alza en las tasas de interés y repercute en el valor de los bonos.
Publicado por Aldana - 24/04/2011 a las 01:58:08
Gestoras de fondos europeas han acusado a grandes bancos de manipular el mercado interbancario. La lista de entidades aparecen Bank of America Corp, JPMorgan Chase, HSBC, Barclays, Citi y Credit Suisse.
Los bancos vendieron futuros, opciones y swaps sobre el líbor, la tasa de interés de referencia al que los bancos se prestan el dinero entre sí en el mercado de Londres, con el fin de alterar los precios y de perjudicar a los inversores, según acusan los fondos FTC Capital GmbH de Viena, el FTC Futures Fund SICAV de Luxemburgo y el FTC Futures Fund de Gibraltar en una demanda ante la corte federal de Nueva York.
Desde 2006 a 2009, los bancos acordaron de manera colectiva reprimit la cotización del líbor y a comienzos de 2008, durante la parte más significativa de la crisis crediticia, el indicador permaneció estable, cuando “debería haber subido significativamente”. Las entidades acusadas son Bank of America Corp, JPMorgan Chase, HSBC, Barclays, Citi y Credit Suisse, entre otras.
Según una persona cercana a la investigación asegura que los supervisores de Estados Unidos -la SEC- y Reino Unido -la FSA- están cooperando en el caso. “Creemos que la acusación carece de fundamento”, afirma Danielle Romero-Apsilos, una portavoz de Citigroup. Lawrence Grayson, de Bank of America, declinó hacer comentarios, al igual que los portavoces de Barclays, JPMorgan y Credit Suisse.
Publicado por Aldana - 24/04/2011 a las 01:26:48
Para quienes prefieren bonos en pesos, recomiendan el Pr13 si el perfil es agresivo, y ajustables por Badlar.
En estos días se instalaron ciertas dudas acerca de la evolución de la economía norteamericana, lo que se sumo la delicada situación política y social en Egipto, y la debilidad de balances de empresas europeas difundidas.
A consecuencia de estos acontecimientos en el marco de la economía internacional se viene atenuando el entusiasmo que los bonos de mercados emergentes despertaban provocando cautela con la situación.
Es el tiempo del Boden 2015 en dólares, o (RO15, según su sigla bursátil). Del mismo modo que es el momento del riesgo país que alcanzó estos días su máximo valor en los últimos dos meses, lo propio ocurre entre los rendimientos del RO15 y de los bonos corporativos de alto riesgo en Estados Unidos.
Por su parte, Noelia Lucini, administradora de carteras de inversión de Capital Markets Argentina, relativiza la utilidad del riesgo país como indicador de la performance global de los bonos. Según el informe financiero de BDO, el riesgo país terminó el año en 490 puntos básicos, unos 173 puntos por debajo del cierre de 2009, pero considerablemente por debajo de lo que se llego a registrar a mediados de año.
Prefieren utilizar el indicador que produce el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), para revelar un comportamiento notablemente firme de la deuda local en lo que va del año a pesar de las nubarrones que aparecen en otros lugares del mundo, igualmente agrego que los Títulos Públicos siguen siendo instrumentos válidos para quien quiera ir devengando renta”, señala Lucini.
Lucuci comento que se apunte por los títulos en pesos, un bono con mayor potencia por los quien tenga preferencia por los títulos en pesos tiene en el Pr13 un bono con mayor potencial al alza, mientras que los más conservadores deberían descansar más en los ajustables por Badlar.
Publicado por Aldana - 15/04/2011 a las 04:28:14
Estas son las distintas clases de Titulos conocidos en el Mercado Financiero :
Bonos Zero coupon (o Bonos con descuento, discount bond): no poseen intereses, se emiten con descuento y el capital se devuelve en su totalidad al vencimiento final.
Ejemplo de este tipo de títulos son Treasury Bill del gobierno Americano o Letes en la Argentina. Se emiten con un a valor nominal y colocados al descuento por licitación para que de esta manera sea el Mercado quien determine el rendimiento de los bonos.
Bonos amortizados (Bono Cupón, balloon): capital e interés se devuelven en cuotas. Este es el caso de bonos emitidos por palses emergentes, que para merecer el crédito del mercado deben periódicamente probar su capacidad de pago.
Bonos bullet : En este caso solo se pagan cupones de intereses intermedios y el capital se paga íntegramente al vencimiento.
En este caso los emisores harán una previsión para reunir el monto final a devolver.
Bonos con periodo de gracia: Existe un periodo donde no se realiza amortización alguna, de vengando y/o capitalizando los intereses respectivos.
Bonos a tasa fija o variable: Dependerá de si la tasa de los diferentes cupones se encuentra preestablecida en forma fija en las condiciones de emisión o bien a traves del comportamiento de algún indicador económico financiero transparente( pueda o no poseer un spread fijo aditivo o multiplicativo según las condiciones de emisión)
Se destaca en este caso que el tenedor de los bonos puede estar asumiendo un mayor (en el caso de tasa fija) o menor (tasa variable) riesgo adicional por variaciones en la tasa de interés y su impacto con respecto al precio del activo.
Bonos con tasa mixta: fija y variable simultáneamente o escalonada (step up)
Bonos contingentes: o bien conocidos como callable o putable, donde el bono posee cláusulas de recompra que podrán ser ejercidas antes de su vencimiento ya sea por parte del emisor o tenedor según lo establecido por condiciones de emisión. Dichas opciones tienen diferentes primas o precios que inciden en la cotización del precio del titulo.
Bonos a perpetuidad: que bien su nombre lo indica son títulos de renta perpetua, o sea, sin fecha de vencimiento final.
Con cláusulas especiales: Capitalización, convertibles, con colaterales, etc.
Publicado por Aldana - 15/04/2011 a las 03:19:40
Es fundamental conocer el concepto, características y elementos que contiene los Títulos de Deuda para un mejor entendimiento y saber de la importancia de los mismos.
Concepto
El Bono es para quien lo emite un instrumento financiero de deuda que requiere que el emisor devuelva al inversor el monto prestado más un interés periódico especificado.
Se lo define como una obligación de pago emitida por un ente público o privado y que da derecho al tenedor a percibir un flujo de fondos futuros hasta su vencimiento, en concepto de intereses y capital, de acuerdo a determinadas condiciones que se fijan en la emisión de los mismos.
Características
Los diferentes emisores de títulos, los mercados de operación, y las características técnicas de los títulos impactan en el nivel de riesgo y de rentabilidad de estos activos financieros, repercutiendo el los precios y dispersiones. Es por ello que se podrán clasificar los bonos atendiendo a distintas categorías de riesgos, haciendo uso de herramientas técnicas (financieras) para acotarlo, con la finalidad además, de permitir la comparación entre si y con otros activos.
Para garantizar la información sobre los títulos y emisores las Calificaciones de Riesgos dan su opinión profesional a fin de ser considerada por los inversores en el momento de la toma de decisiones.
Elementos
Según las necesidades de financiamiento los títulos de deuda serán de corto, mediano o largo plazo. El financiamiento se utilizara a distintos fines como ser : incrementar el capital de trabajo para mercados de bienes en crecimiento, la refinanciación de pasivos mas costosos o de vencimiento próximo, el desarrollo de planes de negocios o proyectos de inversión, la compra de empresas, etc.
Según el caso entonces se suscribirán letras, bonos, emprestitos, obligaciones negociables, debentures, papeles comerciales etc.
Como vemos, es fundamental para el desarrollo de la economía del país y de la economía regional, así como para un mejor entendimiento de la economía globalizada, conocer el funcionamiento e importancia de los Títulos de Deuda.
