Esa mixtura hacía pensar en unas expectativas bastante halagüeñas para la economía que tendrían su reflejo en ganancias bursátiles. Empero, el deterioro de la crisis soberana en Europa dio al traste con esas esperanzas. Frente a la inoperancia de las autoridades europeas, que han dejado llevar la crisis de deuda demasiado lejos, las primas de riesgo en los países de la periferia europea se elevaron y pusieron en serios problemas a la banca europea, que empezó a tomar pérdidas cuantiosas, lo que explotó una mayor aversión al riesgo y enredó el financiamiento de la banca a tasas baratas.

Por otro lado, la economía de EU, donde republicanos y demócratas viven enfrentados sobre cómo manejar el endeudamiento, tuvo un año renqueante y sólo al final de este año empieza a recuperar algo de vigor; Japón se vio lastrado por el funesto tsunami de marzo y el desastre nuclear que conllevó; y las economías emergentes vieron como su crecimiento se enfrió.

Por todo ello vemos que por un lado, la banca europea vuelve a estar atenazada y se teme que pueda producirse un nuevo estrangulamiento del crédito. El reciente rebrote de la tasa Libor denota que las tensiones en el mercado de dinero vuelven a ser palpables, que la desconfianza reina en el sector financiero, en tanto las instituciones persiguen estrategias defensivas, de adelgazamiento de sus estructuras y de reducción de costos, que los protejan contra pérdidas adicionales y les permita recapitalizarse por si acaso se produjera el peor escenario.

El lento dinamismo del crédito hace pensar que Europa pueda volver a caer en recesión. Frente a ese panorama europeo, y tal y como ha dicho la Fed en su reciente comunicado de política monetaria, la economía de EU ha recobrado algo de brío y se está “expandiendo  moderadamente”, aunque “las tensiones en los mercados financieros globales continúan poniendo significativos riesgos a la baja en las perspectivas económicas”.

¿Cómo se presenta 2012? Para empezar, y según una reciente encuesta global dirigida por el instituto CFA, 52% de los participantes estimaron que la crisis de deuda soberana, el principal punto rojo de la economía global en 2011, podría empeorar en 2012, comparado con 19% que estimó una mejora.

Es importante destacar que las perspectivas para EU en 2012 han mejorado ligeramente conforme el crecimiento ganó algo de impulso a finales de este año. Ahora bien, la expansión económica que se estima para todo 2012, de poco más de 2%, y en la que prevalecerá una elevada tasa de desempleo, no es garantía para que el presidente de EU, Barack Obama, sea relecto en noviembre.

Durante el año, prevalecerá unas condiciones monetarias muy acomodaticias en EU (aunque el mercado anda bastante dividido sobre si habrá un QE3 o no), y posiblemente se posponga cualquier política de restricción fiscal hasta después de las elecciones.

Con ese escenario en la mente de los inversionistas, el año 2012, en un principio, puede volver a lucir complicado. El activo que según los analistas ofrecería un mejor rendimiento serían las acciones (41% de las respuestas) seguido muy de cerca por los metales preciosos y materias primas (40%). En el caso de EU, es más notoria la diferencia, dado que un 56% se decantó por acciones como el activo de mayor rendimiento frente a un 33% por metales y materias primas. Este año, que además será recordado por la quiebra de MF Global, va camino de cerrar mixto. A falta de 15 días para que cierre 2011, el S&P’s 500 cae algo más de un 3% en el año,  pero el S&P’s 500 ofrece un rendimiento anual de 2.5%.

Los depósitos a plazo fijo son la inversión más extendida, tanto en Argentina como en el Mundo. Se trata de una inversión con escaso riesgo, y por ello, las tasas de interés que pagan son, generalmente, menores a otras inversiones como los fondos comunes.

Sí pensamos en un Depósito a Plazo Fijo indudablemente vamos a considerar varias opciones:

Para dar una definición puntual y genérica, la tasa de interés es un balance que se establece entre el riesgo y la ganancia que implica la utilización de una determinada suma de dinero en una situación y un tiempo determinados.

Cuando tomamos dinero prestado – para hacer una compra con tarjeta de crédito, por ejemplo – la tasa de interés representa aquel dinero que deberemos pagar como adicional por haberlo tomado prestado del banco en una determinada situación.

Por ejemplo, si yo compro un artículo que cuesta 600 pesos en 6 cuotas con interés, significa que a ello tendré que sumar la tasa de interés que aplica el banco por prestarme hoy para que yo lo devuelva en 6 meses. En definitiva, el producto no me costará 600 pesos sino más, pero yo podré pagarlo en un plazo más largo.

Desde el punto de vista económico, y observándolo desde el punto de vista del Estado, una tasa de interés alta estimula el ahorro y una tasa de interés baja incentiva el consumo, por lo que el comportamiento de la sociedad en su conjunto puede ser influenciado en gran medida por las intervenciones estatales en materia de tasas de interés.

Existen diversos tipos de tasas de interés. Algunas de ellas son:

• La tasa de interés activa, que es aquella que cobran los bancos por los servicios de crédito que ofrecen a sus clientes. Son activas porque implican ingresos para el banco.
• La tasa de interés pasiva, por el contrario, implican pérdida porque son aquellas que se pagan al cliente que deposita dinero.
• La tasa de interés preferencial: como su nombre lo indica, son tasas especiales con un porcentaje menor al normal y que se destinan a actividades específicas para promoverlas. Por ejemplo, los créditos a PyMEs.
• La tasa de interés real, que resulta de restar a la tasa vigente el índice de inflación.

Los tipos de tasas de interés son los siguientes:

VAN, Valor actual neto:

Por definición, el Valor Actual Neto (VAN) es la diferencia que existe entre el valor actual de los flujos de fondos de la inversión y el capital inicial necesario para realizarla.

Es decir, calcular el VAN sirve para traer los flujos de caja futuros al valor presente, descontados a una tasa de descuento específica, para así poder compararlos con el importe inicial (capital) de la inversión.

Como regla general, si el VAN es positivo – es decir, mayor a 0 – el proyecto es rentable y se recomienda realizar la inversión. Por el contrario, si el VAN es negativo (menor a 0), el proyecto no es rentable y debería rechazarse. En caso de tener dos proyectos con VANpositivo, conviene elegir aquel con el VAN más alto.

Tasa interna de retorno:

Cuando hablamos de bonos, la TIR – tasa interna de retorno o de rentabilidad – constituye una forma de determinar cuánto rinden los bonos, como su nombre lo indica, desde que se adquieren hasta su vencimiento.

En otras palabras, la TIR nos permite estimar la rentabilidad de un bono y sirve como herramienta de previsibilidad.

No obstante, la TIR es un concepto súmamente estático que sólo garantiza fiabilidad al momento de analizar la rentabilidad de bonos cupón cero, y no para otros tipos de bonos.

En los últimos meses se ha hecho notable un persistente aumento de la tasa de interés que ya está alcanzando, para los inversores, cerca del 18 % anual. Ello determina la factibilidad de una reducción del gasto en general (consumo e inversión) y consecuentemente, un menor nivel en la actividad económica.

Atribuible a esta circunstancia es la persistente venta de dólares por parte del Banco Central de la República Argentina para asistir a una firme demanda que no parece plenamente satisfecha y que se “despesifica” para mantener su liquidez en la moneda extranjera.

En un esquema simplificado, la venta de dólares por el BCRA, determina la absorción de los pesos consiguientes y disminuyendo la masa monetaria, su correlato es el aumento referido de la tasa de interés.

El Banco Central no se resigna. Frente a la demanda de dólares y la pérdida de las reservas, continuamente accede a alternativas financieras para su reposición, para detener esta perjudicial tendencia a la dolarización que muestran los agentes económicos de nuestro país.

Ciertamente, la tasa de interés en pesos muestra la firmeza aludida y por el momento, no es óbice para contener la demanda de dólares al Banco Central, que administra su precio.

En esta instancia, es de considerar que como principio económico -en el corto o largo plazo- la tasa de interés siempre se adecua al nivel de los precios. Los índices oficiales pueden informar una evolución de los precios probablemente disminuida, e incluso conello tender a deteriorar el nivel de ahorro de la población estimulando el consumo.

Pero el visor de la tasa de interés es determinante de la existencia de un desequilibrio que se registra por la menor liquidez existente en el mercado.

Lógicamente el gasto público y privado incrementado, crea una situación de beneplácito económico de gran interés político previo a la suba de la tasa de interés. La demanda de consumo estimula la economía, con el aumento incluso de la inversión y de los salarios.

Pero el aumento de la demanda y del crédito sin sustento de un ahorro previo lleva generalmente a la incertidumbre y a la reducción del nivel de actividad económica, como paso previo de la contracción o de la recesión, en caso de ser más revelante.

Puede ser que en este periodo en que vivimos las circunstancias de incertidumbre y de despesificación nos esté acercando a un nuevo ciclo de sinceramiento económico, que merece ser destacado.

Ante todo, constituye una obviedad la cita de que algunos sectores de la población desean el ajuste. Es la propia economía, la que determina el ajuste. La acción política gubernamental se opondrá férreamente al ajuste, generalmente causado por un exceso de gasto sobre el nivel de productividad de la economía.

La tasa de interés nominal refleja el valor tiempo del dinero. En una economía hay unidades económicas que gastan menos de los ingresos que generan con lo cual disponen de fondos para ahorrar o prestar a otras unidades económicas que tienen necesidades financieras, es decir que gastan más que sus ingresos.

En este contexto, la tasa de interés refleja, del lado del que realiza el préstamo o la inversión, el premio por posponer gasto o ahorrar, y del lado de los agentes económicos con necesidades de fondos, el precio de adelantar el gasto o endeudarse.

Un ahorrista que invierte $1.000 en un plazo fijo por un año a una tasa interés nominal del 10% anual recibirá a fines de ese plazo $1.100. Sin embargo, el ahorrista estará interesado en el poder de compra que tenga su inversión luego del año, es decir la cantidad de bienes que pueda comprar con el resultado de su inversión.

Las principales tasas de interés internas son las que le nombraremos a continuación:

Call interbancario:

Son las tasas que pagan los bancos por tomar préstamos en pesos o en dólares con plazos de uno a siete días en el mercado interbancario argentino.

Tasa de pases del Banco Central de la República Argentina:

Se dividen en tasas pasivas y tasas activas. Las operaciones de pases pasivos son utilizadas por el Banco Central de la República Argentina para que las entidades cumplan con parte de los requisitos de liquidez que deben constituir para eventuales episodios de pérdida de depósitos.

Por su parte, las operaciones de pases activos son utilizadas por el banco central para dar asistencia a entidades financieras en caso de iliquidez transitoria. Consisten en la compra al contado de títulos públicos en pesos o en dólares a precios de mercado a las entidades financieras y en su venta a futuro por parte del Banco Central.

Tasas Baibor:

Es una tasa de interés interbancaria calculada por el BCRA. Representa el promedio de las tasas de interés declaradas como ofrecidas por 22 bancos de calidad compatible con la máxima calificación según pautas del BCRA, para la concertación de préstamos entre entidades financieras del país.

Tasas Badlar:

Las tasas Badlar son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de interés que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días y de más de un millón de pesos o dólares. Además de ofrecer valores de referencia para grandes ahorristas, se utilizan para el cálculo de los pagos de renta de los “bonos pagarés” que emite el gobierno nacional.

Tasas encuesta BCRA:

Las tasas encuesta son elaboradas por el BCRA en base a una encuesta de tasas que bancos de Capital Federal y Gran Buenos Aires le pagan a los ahorristas por depósitos en caja de ahorro y a plazo fijo en pesos y en dólares.

Además de ofrecer valores de referencia para los ahorristas, estas tasas se utilizan para calcular la tasa de interés variable en algunos créditos hipotecarios, prendarios y personales, y también para el cálculo de los pagos de renta de algunos bonos que el gobierno emite en el mercado doméstico.

Las tasas Badlar son calculadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) en base a una muestra de tasas de interés que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días y de más de un millón de pesos o dólares.

Además de ofrecer valores  de referencia para grandes ahorristas se utiliza, entre otras cosas, para el cálculo de los pagos de renta de los“bonos pagarés” que emite el gobierno nacional.

La subida de la Tasa Badlar -que en la actualidad ronda el 13%- provoca que los créditos otorgados a tasa variable aumenten su cuota por efecto de la ecuación costo-beneficio de los bancos. Esto es, si un banco paga a un depósito una tasa del 13%, debe cobrar por los créditos una tasa mayor a esta, con un mínimo de 10 puntos de diferencia.

Al estar la tasa Badlar en niveles tan altos, el nivel de créditos se enfría, sobre todo los hipotecarios y los de largo plazo.

Desde hace algunas semanas los analistas advierten que la tasa Badlar podría sufrir una presión al alza a raíz de la salida de depósitos. La verdad es que, con un nivel de inflación real cercana al 20%, indefectiblemente las tasas de interés irán hacia arriba.

Los funcionarios oficiales reconocen que “una tasa Badlar al 13% ya no es atractiva para otorgar préstamos al sector productivo”. Y advierten que “habrá que esperar un escenario más favorable en materia de tasas para avanzar con el instrumento”. Lo más probable, es que “ese contexto más positivo llegue en octubre”.

El swap que se desvanece por estos días era la alternativa más ingeniosa que tenían los bancos para responder al pedido que Cristina hizo a mediados de mayo pasado, en una reunión con el sector. Piensen en alternativas para poder llegar mejor con el financiamiento a las Pymes, más allá de los créditos subsidiados que ya ofrece la banca pública”, lanzó.

La Tasa Badlar, –tasa que pagan las entidades por sus depósitos a 30 días de más de $ 1 millón–, sigue subiendo y está por encima del 12,5%. El Repo también se está operando mucho y se ubica en torno al 10,5%. A su vez, en el mercado secundario, la renta de estos títulos se opera más arriba”, explicó un operador de un banco extranjero líder.

Las emprersas o gobiernos cuando actuan como emisores de deuda, piden dinero a un inversor, por un tiempo detrminado y a cambio pagan un interes periodico. Un bono es un instrumento de financiamiento de mediano a largo plazo utilizado por dichas empresas o gobiernos

Podemos decir que es un contrato legal mediante el cual el emisor se compromete a pagar a los tenedores un tipo especifico de interés y a reembolsar un determinado monto de dinero indicado en el contrato como valor nominal al finalizar la vida del bono en una determinada fecha  o en partes, es decir, amortizaciones,  antes de esta fecha.

Entonces, la Amortización de un Bono corresponde a la cancelación total (única vez al vencimiento) o parcial de la deuda (en fechas predeterminadas).

Así los emisores consiguen dinero rápidamente para sus negocios, luego de un plazo preestablecido de tiempo el dinero es devuelto en su totalidad al tenedor actual del bono, y, por ese periodo se pago un interés al tenedor por su capital prestado que no puedo utilizar en otras inversiones.

Debemos tener en cuenta, si nos referimos al tenedor de bonos, y al final del periodo de vida del mismo, no siempre es devuelto el dinero al tomador original, ya que este puede haber vendido este bono a un inversor, así este ultimo pasa a tener el derecho de recibir el monto de lo prestado al final. Por supuesto existe un mercado d ebonos donde los mismos cotizan.

En este sentido, y respecto a su amortizacion existen distintos tipos de bonos:

• Bonos amortizables durante la vida del bono o al vencimiento (Bullet): Son los Los bonos que amortizan capital durante el plazo de existencia, que son aquellos que van devolviendo parte del capital prestado en cuotas. Es decir, demás de los intereses, el bono puede pagar un monto extra de amortización.
• Los bonos amortizables al vencimiento, tal como lo indica el nombre, devuelven el capital prestado al final del período de vida del bono.
• Bonos convertibles (Convertible Bond): Son aquellos títulos de deuda privada que además del derecho a percibir un interés y la amortización del principal, incorporan una opción de adquisición o suscripción de acciones de la entidad emisora. La opción de compra de acciones puede ser a un precio fijo o variable y puede realizarse en una fecha determinada o en sucesivos momentos de la vida del título.
• Bonos con opción de recompra (Callable bond): Son bonos que presentan la opción de ser recomprado por la sociedad emisora a un precio fijado y en fechas preestablecidas. Este tipo de bonos es ampliamente utilizado en los mercados internacionales, dado que tiene la ventaja para el emisor de que si los tipos de interés bajan puede recomprar la antigua emisión y lanzar al mercado otra con un tipo de interés menor para sustituirla.
• Bonos con opción de reventa (Putable bond): en este caso son emitidos a largo plazo en los que el tenedor del bono tiene el derecho a recomprar, pasado determinado tiempo, bonos de acuerdo con las pautas establecidas en las condiciones de emisión del título.

El BCRA mes a mes brinda determinados informes donde refleja el comportamiento de las principales variables monetarias y aquellas vinculadas al mercado de capitales, como los medios de pago, el circulante en poder del público, préstamos, depósitos, tasas de interés, reservas, tipo de cambio, acciones o títulos públicos. Los mismos son publicados para poder comparar los distintos servicios que ofrecen las entidades financieras y sus precios.

Entre esos Informes podemos distinguir:

• El Informe semanal brinda un resumen estadístico sobre la evolución de las principales variables monetarias: base monetaria, reservas internacionales, depósitos, préstamos, tasas de interés, LEBAC, pases, redescuentos y adelantos al gobierno nacional. Se brinda además el detalle de los factores de variación de la base monetaria y las reservas internacionales del país.
• El Informe de Inflación : en este caso el análisis es  trimestral de la oferta y demanda agregada de la economía, los precios, las finanzas públicas, el mercado monetario y el contexto internacional. El análisis minucioso de esta información permite al BCRA anticiparse a las tendencias de la inflación, distinguiendo los cambios permanentes de aquellos que son transitorios. Siendo estos datos esenciales para ejecutar con mayor precisión la política monetaria. Su fecha de publicación es la tercera semana de enero, abril, julio y octubre.
• El boletín Monetario y Financiero analiza los principales desarrollos observados en las variables monetarias y en el sistema financiero. Se incluye un análisis del comportamiento de la economía internacional y local, del mercado de capitales y los principales cambios normativos ocurridos en el periodo. Este informe se comenzó a publicar en 1995, con frecuencia trimestral, pero como consecuencia de las características extraordinarias presentes en 2002, la última edición del Boletín realizada ese año fue confeccionada sobre la base de un período de análisis anual.
• El Informe Monetario Mensual analiza el comportamiento de las principales variables monetarias y aquellas vinculadas al mercado de capitales, como los medios de pago, el circulante en poder del público, préstamos, depósitos, tasas de interés, reservas (cifras provisorias sujetas a cambio de valuación), tipo de cambio, acciones o títulos públicos. Se brinda además un anexo estadístico con la posición de cada una de estas variables en los últimos meses.
• El Informe sobre Bancos analiza la actividad mensual del sector bancario, la rentabilidad, la calidad de su cartera, solvencia, estado de riesgos y patrimonio. Se brinda además un panorama sobre las perspectivas de corto y mediano plazo del Banco Central y los principales cambios normativos implementados en el período.
• El Boletín de Estabilidad Financiera realiza un seguimiento minucioso del sistema financiero, el contexto económico en el que desarrolla su actividad, el comportamiento del mercado de capitales, la situación de los deudores del sistema (familias, empresas y gobierno), los intermediarios financieros bancarios y no bancarios, la administración de riesgos, rentabilidad y posición de capital, las políticas instrumentadas por el Banco Central y sus perspectivas de mediano y largo plazo. Este Boletin  se publica en forma semestral.

Y se puso en marcah el proyecto de Pasaporte Express, y un total de 102 pasaportes express se tramitaron en el primer día de implementación de esta nueva modalidad que establece la entrega de ese documento en 48 horas, por el pago de un suplemento de 500 pesos, a lo que hay que sumar la tasa de 130 pesos que se cobra por el trámite habitual.

El ministro del Interior, Florencio Randazzo, informó que se tramitaron en todo el país 102 pasaportes express, que los ciudadanos recibirán en 48 horas en sus domicilios”, se informó en un comunicado. El trámite se puede realizar en más de 1.700 oficinas distribuidas en todas las provincias argentinas.

El ministro precisó que “su tramitación es sencilla y se hace a través de 3 modalidades de prepago:

• pago telefónico con tarjeta de crédito (Visa y Mastercard), llamando al (011) 4360-7859
• pago por Internet, ingresando al sitio www.virtual.bapropagos.com.ar; y
• personalmente, mediante la modalidad “pago sin factura”, en los puntos de cobro de Provincia pagos en todo el país

Un buen dato es que continúa vigente la modalidad de entrega del Pasaporte en un plazo no mayor de 10 días y con un costo de $130.

El Registro provincial de las Personas ya comenzó a prestar este servicio diferencial que permite al ciudadano obtener el pasaporte dentro de las 48 horas hábiles posteriores a la solicitud de este documento, según se informó oficialmente.

Actualmente están habilitados 11 Centros de Documentación Rápida (CDR) y 188 oficinas digitales.

De igual modo que ocurre con el Nuevo DNI y con el Pasaporte standard, también el Pasaporte Express será entregado en el domicilio que declare el ciudadano por el correo.

el mismo tiene un costo de 130 pesos, el pasaporte le llega al ciudadano a los 15 días hábiles, mientras que abonando una tasa diferencial de 500 pesos, lo tiene listo en dos días, también hábiles.

Para acceder al servicio se deberá abonar la tasa adicional de 500 pesos antes de iniciar el trámite y se podrá pagar por teléfono o Internet con tarjeta de crédito o en las bocas de Provincia Pagos. Esta tasa se agrega a la de 130 pesos correspondientes al pasaporte standard.

Desde la Jefatura de Gabinete se indicó que el pago telefónico se podrá efectuar con tarjeta de crédito Visa y Mastercard, llamando al: (011) 4360-7859 y el pago por Internet se realiza ingresando a www.provinciapagos.com.ar y luego al link Pasaporte Express.

Además, Alvarez Echagüe adelantó que próximamente se habilitará la modalidad de “Pago sin Factura” en todas las agencias de pago de la red Provincia Pagos.

Se puede consultar la agencia más cercana a su Centro de Documentación Rápida u oficina Digital, ingresando a la siguiente página de internet: www.provinciapagos.com.ar y desde allí al link dondepuedopagar.asp.

Para consultar cuál es el CDR o la oficina digitalizada más cercana a cada domicilio, los ciudadanos pueden ingresar a la página de Jefatura de Gabinete www.gob.gba.gov.ar y desde allí al link “Nuevo pasaporte”